08年《咨询方法与实务》真题点评

概要：3、在α=0.025的显著性检验水平上，2015年该产品需求量的区间应为：3000±t(α/2，n-2)S0=3000±204×140即2015年的需求量在(2714，4，32856)区间的概率为97.5%。点评：数理统计分析表明，对于预测值%7而言，在小样本统计下(样本数据组n小于30时)，置信水平为100(1-α)%的预测区间为：y0′±t(α/2，n一2)S0。此问有根据概率论中的3α原则，采取简便的预测区间近似解法，在置信度为68.2%，95.4%，99.7%的条件下，得出预测区间分别为：(y0′-Sy，y0′+Sy)、(y0′-2Sy，y0′+2Sy)、(y0′-3Sy，y0′+3Sy)，这样虽然有一定道理，但是不符合题目要求。参见教材《项目决策分析与评价》P37。。www.65jz.com"> 六、(25分)。某新建项目设计生产能力为550万吨/年，总投资140000万元。其中建设投资125000万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为35%，由A

　　3、在α=0.025的显著性检验水平上，2015年该产品需求量的区间应为：

　　3000±t(α/2，n-2)S0=3000±204×140

　　即2015年的需求量在(2714，4，32856)区间的概率为97.5%。

　　点评：数理统计分析表明，对于预测值%7而言，在小样本统计下(样本数据组n小于30时)，置信水平为100(1-α)%的预测区间为：y0′±t(α/2，n一2)S0。

　　此问有根据概率论中的3α原则，采取简便的预测区间近似解法，在置信度为68.2%，95.4%，99.7%的条件下，得出预测区间分别为：(y0′-Sy，y0′+Sy)、(y0′-2Sy，y0′+2Sy)、(y0′-3Sy，y0′+3Sy)，这样虽然有一定道理，但是不符合题目要求。

　　参见教材《项目决策分析与评价》P37。

　　六、(25分)。

　　某新建项目设计生产能力为550万吨/年，总投资140000万元。其中建设投资125000万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为35%，由A、B两个股东直接投资，其资金成本采用资本资产定价模型进行确定，其中社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为8%，项目投资风险系数参照该行业上市公司的平均值取1;项目其余投资来自银行长期贷款，贷款年利率为7%。所得税税率为25%。

　　项目达到正常生产年份的营业总收人为t25000力元，营业税金及附加1200万元，固定成本42500万元。可变成本21000万元。(收入和成本均以不含增值税价格表示)

　　在对项目进行不确定性分析时，设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见表6-1。

　　表6.1 可能事件及其对应的财务净现值

　　问题：

　　1、计算本项目融资方案的总体税后资金成本。

　　2、计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用率，并判断项目对市场的适应能力。

　　3、计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。

　　4、说明当项目面临风险时，常用的风险对策有哪些。

　　知识点：本题考点涉及教材《项目决策分析与评价》中融资方案设计和优化、资金成本、不确定性分析和风险分析、财务评价的有关内容。

　　答案：

　　1.资本金的成本Ks=社会无风险投资收益率Rf+项目的投资风险系数β(市场投资组合预期收益Rm-社会无风险投资收益率Rt)

　　资本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%

　　总体税后资金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%

　　点评：资金成本是指项目使用资金所付出的代价，由资金占用费和资金筹集费两部分组成，即：

　　资金成本=资金占用费+资金筹集费

　　资金占用费是指使用资金过程中发生的向资金提供者支付的代价，包括借款利息、债券利息、优先股股息、普通股红利及权益收益等。

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